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共創會私董會干貨分享:如何避開創業公司股權設計中那幾坑

來源:共創會   2020-04-02 08:51:17   您是第429位閱讀者

本次共創私董會有幸邀請到浙江天屹律師事務所創始人金迎春女士擔任本次私董會的導師,共軍紛紛慕名而來學習《如何避開創業公司股權設計中那幾坑》。

金迎春律師從初創期為何要進行股權設計、股權架構中的那些坑、如何實現控制權三個大方面進行了分享,并在會議結束后與共軍一起討論企業中股權問題的解決方法,共軍從中受益良多。

純干貨請繼續下拉,備好紙筆!

一、初創期為何要進行股權設計?

1、股權=“權”+“利”,股權包括:收益性權利,即分紅權、收益權,其中分紅權很關鍵;管理性權利,即表決權、知情權、選舉權、經營權、建議權、訴訟權,其中表決權很關鍵;資產性權利,即所有權、轉讓權、優先認購權、剩余財產分配權,其中所有權很關鍵。

2、股權設計的方案:四維度+六要素

四維度:創始人控制、合伙人凝聚、合伙人凝聚、投資人引進。

六要素:股東、股權比例、控制權、決策權、分紅權、進退機制。

3、初創前期核心問題

(1)初創企業類型的選擇

關于初創企業類型的選擇,直接意ζ著創業者是否有股權可分,如果û有選擇有限責任公司或者股份有限責任公司,也就û股權可言,更談不上股權構架。從風險控制和收益角度考慮,金律師建議選擇有限責任公司和有限合伙模式,不建議風險很大的個人獨資企業模式。

(2)初創企業經營的確定

企業經營的確定也有很大玄機,很容易出現如圖的三個誤區。經營前后順序很重要,主營業務跟企業的行業選擇關系很大,不同行業的利率,同一個百分比有很大的不同;分支機構的經營不能大于總公司的經營,否則會面臨無證經營,經營的風險;經營越多并不是越好,企業發展后期容易出現主營業務不清晰的問題,從而影響公司的上市或掛板。

(3)注冊資本及出資的確定

股權出資資本是創業者對公司的負債,減資過程是一個很難的過程,應按照公司的規劃確定合理的資本。

出資不實,無法評估。出資上有些問題一定要避免,可以讓第三方的會計事務所或評估公司對企業資產、商譽等做出評估。

(4)企業初創期的稅收優惠

二、股權構架中的那些坑

1、股權均分:兄弟式合伙,仇人式散伙。

50、50股權結構,無法形成任何決議,經營不能正常進行。

45、45、10股權結構,得10者的決策權,超級尷尬,小股東說了算。

2、一股獨大:投資者的吸引力不夠。

有三種情況:

(1)“家長式”管理

(2)法人與大股東發生人格混同,法人承擔連帶責任,企業風險巨大。

(3)資本市場的制約由于資本市場的制約,資本市場是相對規范共同參與的資本市場,股權太集中,會被認為對小股東的保護不重視,影響上市。

3、夫妻檔:親上加親并非百利無一害。

股東中親上加親會導致股東控制權的變動,因此土豆條款規定:公司創始人的婚姻變動須經董事會批準。

4、人資倒掛:當人力 > 資本

羅輯思維:分家分在起跑線上。關鍵人物在邏輯思維上占劣勢,影響股權分配。對人才依賴性比較強的企業,對股權的傾斜上應反常規,不能按照普通員工對待。

5、隱名投資:失控的股權

6、股權融資是借的“風”?還是跳了“坑”?

(1)投資協議之“價值”要素:對賭的風險,a.風險評估水平不對稱性、權益保護傾向性;b.管理層短期行為、非理性擴張;c.破壞公司內部治理:重業績輕治理、重發展輕規范。

(2)投資協議之“控制權”要素:一票否決權、董事會席、肯定/否定條款。

三、如何實現對公司的控制權?

1、股權生命線:絕對控制線、相對控制線、安全控制線、小股東權益保護線。

2、公司控制權要素表

3、合伙人進入與退出機制

a.合伙人選定與期權池設立

b.合伙人進入工具及成熟機制、合伙人退出機制

投資人引入的工具:完整股權、限制性股權、期權

經典案例:萬科股權戰爭的根源:錯λ的股權結構

身份錯:職業經理人身份與創始人榮譽

權利錯:職業經理人與控制權

利益錯:所有人不經營,經營人不所有

合伙人進入——成熟機制

可以按服務期限、項目進度、融資進度

服務期限:

固定期限兌現,在公司擁有20%的股權,鎖定期為4年,落實5%;

有的股權成熟機制細化到月,滿一年兌現25%,然后ÿ月2%。

退出機制

提前約定退出機制,管理好合伙人預期

提前約定退出機制,管理好合伙人預期

設定高額約金條款

例如:

過錯退出:

(1)嚴重破壞公司的規章制度

(2)嚴重失職,營私舞弊,給公司造成重大損害

(3)公司商業秘密

(4)被依法追究刑事責任,并對公司造成嚴重損失

(5)競業禁止義務

無過錯退出:

(1)主動辭職

(2)協商解除

(3)其他

c.如何構建員工持股平臺?

公司型員工持股平臺

有限合伙型員工持股平臺

員工境外持股平臺

員工持股信托

d.合理的股權構架:

互動環節

經過兩個半小時的高強度腦力激蕩,迸發出很多的智慧小火花,共軍紛紛也提出了自己的問題。當然,各人的問題不同,有的是個性的、有的是共性的,羅列一下,不知創業者是否有同樣的疑惑呢——

Q

私董1:大股東做法人代表比較合適還是小股東做比較合適?

A

金迎春律師:需要考慮股權的架構模式,一般來說大股東會更合適一些,有時候法人代表的簽字蓋章和大股東是一樣的,如果顛倒,對于公司決策的后果有很大風險,有控制權的人做法人代表最合適。里輸入你的內容,注意不要用退格鍵把所有文字刪除,請保留一個或者用鼠標選取后直接輸入,防止格式錯亂。

Q

私董2:大股東與小股東不合嗎,大股東可以直接踢出小股東嗎?大股東如何促使不合的小股東退出?

A

金迎春律師:1,如果提前簽好代持協議,可按照規定收回股份;2,可進行法律訴訟,在一定條件下,認為其不適合做股東;3,股權稀釋,引入新股,致使對方無決策權。

Q

私董3:我的公司下有多個門店,門店有很多小股東加入,為了避免稅務或工商的麻煩,以后的規劃是門店獨立核算,全部注冊成個體工商,小股東的股權由我代持作為法人代表。如果以后門店發展到一定數量,會引進投資伙伴,這些門店如何和公司發生聯系?

A

金迎春律師:現在的股權構架是有問題的,一般門店模式是一個總的公司門店,分出去多個門店,但資金是統一使用的,就像大水池分出多個小水池,風險是一體的。如果想要長久的發展,建議做成子公司,也就是你除了是母體公司的大股東,還可以是其他多家門店的大股東,門店的股東組成都有你,但股東人員組成不同。個體工商戶吸引不了其他的合作伙伴,時間精力在發展到一定階段會遇到瓶頸。

聽不同的聲音,對自己原來固化的認知產生沖擊,更好的實現思維的迭代。私董會上拋出的股權話題或問題也會在接下來一段時間里持續發酵。

你是否在股權上也有類似或本次私董涉及到的問題呢?如果有,還等啥?加入我們!“這是一個最好的創業時代,也是一個最混亂的投資時代”,手握“股權干貨”,企業更進一步!

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